Нефтяное эмбарго: нефтегазовые доходы и бюджет РФ. Часть 2

 

Нефтегазовые доходы занимают существенную долю в российском бюджете, исторически она колеблется в районе трети (например, 36% в 2021 г).

Причем добыча и экспорт нефти и нефтепродуктов обеспечивает почти 80% нефтегазовых доходов, остальные ~20% – от добычи и экспорта газа. Именно экспорт обеспечивает более 60% российских нефтегазовых доходов бюджета.

 

Как уже было описано в первой части, мы исходим из того, что полного отказа от российской нефти не будет, но будет выборочное эмбарго, где страны по максимуму снижают потребление российской нефти.

 

1️⃣ Нефтегазовые доходы. Предположим, экспорт нефти сократится на 30-40%, а продавать ее мы будем с дисконтом 35-40% за год (в среднем) при цене нефти $110-$130 за баррель. Тогда Россия будет продавать по $65-$85 – выше заложенных в бюджет $62 за баррель. В бюджет заложен средний курс доллара 72,1, но в 1 квартале 2022 года он уже был в среднем около 91. При курсе 75-80 до конца года получим курс за год 79-83. В рублях цены на нефть/нефтепродукты могут быть, как минимум, не ниже уровней 2021 г., а по газу – будут в 2-3 раза выше. Нефтегазовые доходы при таком сценарии могут составить 10-11 трлн руб. против 9,5 трлн руб. в плане на 2022-ой. Это дополнительные 0,5-1,5 трлн руб. 

2️⃣ Ненефтегазовые доходы. Они упадут из-за рецессии, но незначительно. Несмотря на происходящий кризис, высокая инфляция, скорее всего, сохранит номинальные показатели. (например, в 2014 г. ненефтегазовые доходы выросли на 9% (г/г)).

Итого: в базовом сценарии без эмбарго доходы бюджета могут оказаться даже выше, 26-27,5 трлн против плановых доходов 25 трлн руб.

3️⃣ Расходы. В 2022 г. они должны были составить 23,7 трлн руб., а с правками на 1 марта – 24,1 трлн руб. Можем даже закрыться с профицитом, если не будет максимального отказа от нашей нефти. Не забываем, что на 2022 г. отменили бюджетное правило и доходы от нефти пойдут на текущие расходы.

 

Другое дело, что каждый день спецоперации стоит огромных денег. Например, год операции США в Ираке стоил примерно $100 млрд в год. Учитывая масштабы происходящего сейчас, расходы могут быть сопоставимые.

 

Без статьи расходов на спецоперацию наш федеральный бюджет свелся бы с профицитом. Но в нынешних условиях он будет дефицитный. Насколько? Лишь Марсу либо Аресу известно.

Оцените статью
Финансовый эксперт
Добавить комментарий

Adblock
detector