Похоже, некоторые планы возрождения фабрик в США были написаны карандашом, а не ручкой.
Оптимисты утверждают, что промышленный сектор может оказаться достаточно устойчивым к любому потенциальному спаду, т.к. помимо макроэкономических факторов есть причины ожидать роста капитальных расходов. К таким причинам относятся законопроект об инфраструктуре в США на сумму 550 миллиардов долларов, реорганизация цепочек поставок, структурный переход от бензиновых автомобилей к электромобилям и ненасытный глобальный аппетит к полупроводникам.
Как пишет аналитик Bank of America Corp. Эндрю Обин, одни только недавние объявления о заводах по производству полупроводников являются более важными по сравнению с годовыми капитальными затратами американских производителей на оборудование. Существует настолько очевидная потребность в инвестициях как в более чистые автомобили, так и в мощности по производству чипов, что планы расходов не должны зависеть от краткосрочных финансовых проблем — по крайней мере, так гласила теория. В последние недели эта идея получила некоторое признание.
Перспективы туманны
Business Roundtable публикует основанный на опросах CEO индекс планов капитальных расходов . Данные за второй квартал показали снижение инвестиционных ожиданий, отчасти из-за нехватки чипов.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. в четверг предупредила о наращивании запасов у некоторых клиентов и заявила, что снижает свои капитальные затраты в этом году до нижнего предела своего ранее целевого диапазона от 40 до 44 миллиардов долларов. Хотя часть этого снижения отражает более длительные сроки поставки оборудования и будет возмещена в 2023 году, TSMC заявила, что неопределенный спрос означает, что еще слишком рано точно прогнозировать свои инвестиции на следующий год.
TSMC строит завод стоимостью 12 миллиардов долларов в Аризоне, который считается победой США по укреплению высокотехнологичных внутренних производственных мощностей. Но затраты TSM на строительство и рабочую силу оказались выше, чем ожидалось, и компания ищет государственные субсидии, чтобы компенсировать это.
Чтобы было ясно, 40 миллиардов долларов капитальных расходов по-прежнему являются огромной суммой. Но более осторожный тон TSMC следует за аналогичными комментариями других производителей чипов. В конце июня Micron Technology Inc. прогнозировала более слабые, чем ожидалось, продажи в текущем квартале, поскольку клиенты работают с товарными запасами. Компания заявила, что будет сдерживать рост предложения, сократив расходы на новые заводы и оборудование, не уточнив, как будут выглядеть эти сокращения. SK Hynix Inc., производящая микросхемы памяти, рассматривает возможность сокращения своего бюджета капитальных затрат на 2023 год примерно на четверть на фоне колебания спроса на бытовую электронику, сообщило в пятницу агентство Bloomberg News. Корпорация Intel заявила, что макроэкономическая нестабильность отразится на ее бизнесе, и предупредила что, возможно, придется сократить амбиции по созданию производственного центра стоимостью 20 миллиардов долларов в Огайо. вЭто зависит от результатов принятия пакета расходов на 52 миллиарда долларов для индустрии микросхем, который увяз в переговорах с правительством.
Лидер республиканцев в Сенате Митч МакКоннелл пригрозил заблокировать законопроект о полупроводниках, известный как Закон о микросхемах, несмотря на то, что ранее голосовал за его версию. У законопроекта еще есть путь вперед, но его шансы на принятие становятся все меньше, если не будет ощутимого прогресса перед августовскими каникулами Конгресса. Примечательно, что производители чипов GlobalFoundries Inc. и STMicroelectronics NV на этой неделе выбрали Францию в качестве площадки для нового совместного завода. Страна предлагает финансовую поддержку заводу, а Европейский союз ранее в этом году объявил о плане субсидирования производства полупроводников на сумму 43 миллиарда евро. Эти субсидии также сыграли свою роль в обещании Intel построить предприятие стоимостью 17 миллиардов евро в Германии.
США отстает
Доля США в цепочке поставок полупроводников отстает от других отраслей, имеющих стратегическое значение.
В мире электромобилей — еще одной крупной движущей силой объявлений о капиталовложениях в США в последние годы — несколько компаний, похоже, слишком быстро нарастили обороты, что заставило их переоценить, насколько большими они действительно должны быть на данном этапе. Rivian Automotive Inc. предупредила на этой неделе, что она не застрахована от «текущей экономической ситуации» и ей необходимо сократить свою деятельность и персонал. Bloomberg News сообщил , что компания рассматривает увольнения примерно 5% из более чем 14 000 сотрудников, уделяя особое внимание непроизводственным должностям. В декабре Rivian объявила о плане инвестировать 5 миллиардов долларов в строительство второго американского завода в Джорджии.
Между тем, Peloton Interactive Inc., любимица инвесторов во время пандемии, объявила на этой неделе, что прекратит производство своих велотренажеров внутри компании и передаст эту работу сторонним партнерам. Если просто : бизнес Peloton недостаточно велик, чтобы оправдать несколько цепочек поставок. Но сокращение производства в целом заметно контрастирует с уже отмененным планом Peloton на 2021 год по строительству завода стоимостью 400 миллионов долларов в Огайо.
Но инвестиции в США все еще вкладываются: только на этой неделе PepsiCo Inc. объявила о приобретении около 152 акров земли в районе Денвера для строительства современного завода по производству напитков, мощность которого будет в три раза больше, чем у River North Art District. Сталелитейная компания Nucor Corp реализует планы по строительству завода стоимостью 2,7 млрд долларов в Западной Вирджинии и микрозавода стоимостью 350 млн долларов в Лексингтоне, Северная Каролина. Производитель пластиковых контейнеров Berry Global Group Inc., компания по производству электрооборудования Schneider Electric SE и производитель генераторов Generac Holdings Inc. входят в число других промышленных компаний, которые объявили или уже построили новые заводские линии в США после пандемии. Другие крупные производители оказывают давление на более мелких, менее известных поставщиков, чтобы они воспроизвели их собственные стратегии локализованного производства и обеспечили более полную сеть комплектующих из местных источников.
Но с учетом того, что основная часть громких и дорогостоящих заявлений о заводах в США сосредоточена в производстве полупроводников и электромобилей, настораживает то, что в этих секторах наблюдаются признаки отката. Какой бы ни была ваша оценка риска промышленного спада, перспективы роста чипов и электромобилей гораздо более стабильны, чем в большинстве традиционных уголков производственного мира. Есть основания полагать, что опасения по поводу более широкого спада производства преувеличены. Промышленный дистрибьютор Fastenal Co. на этой неделе отметил «определенные признаки ослабления» спроса в мае и июне, что привело к падению акций компании более чем на 6%. Но «замедление» в данном случае означает, что ежедневные продажи выросли на 16% в июне по сравнению с тем же месяцем годом ранее после роста на 17,6% в мае и на 20,3% в апреле.
Замедление? Все относительно
Рост продаж Fastenal замедляется, но остается на высоком уровне
«Фактическая прибыль [во втором квартале 2022 года], хотя и не соответствует ожиданиям, должна быть хорошей, но никого это не волнует», — написал аналитик РБК Дин Дрей в отчете на этой неделе. «Имейте в виду, что генеральные директора обычно последними узнают о начале рецессии». Я бы сказал, что на самом деле прогнозы доходов в последнюю очередь отражают рецессию. Планы расходов обычно более наглядны и являются лучшим индикатором настроений. Капитальные затраты остаются ключевым пунктом, за которым следует следить в этом сезоне отчетности.
Источник: @thebugged
