Высокие процентные ставки и сильный доллар – бремя для развивающихся рынков, а Китай и Европа пока не демонстрируют признаков того, что собираются взять на себя инициативу.
В США много рабочих мест, потребители уверены в себе и тратят деньги. Акции достигли рекорда в феврале, а доллар силен. В прошлом году экономика США выросла больше, чем экономика Испании или Индонезии, а 2023 год она завершит самым быстрым ростом за несколько кварталов подряд с 2021 года. Однако опора на США в обеспечении мирового роста создает риски для других стран, а также для самих США.
Китай все еще переживает спад в сфере недвижимости, а иностранные инвесторы бегут из страны на фоне падения фондового рынка, который потерял 7 триллионов долларов с пика, достигнутого в начале 2021 года. Цены падают уже три квартала подряд, что стало самой длинной дефляционной полосой со времен азиатского финансового кризиса конца 1990-х годов. В Европе во второй половине 2023 года в Великобритании началась легкая рецессия, а в 2024 году Германии грозит новый спад, который потянет за собой остальные страны еврозоны. Япония неожиданно впала в рецессию в прошлом году. "В этом году экономика США продолжит опережать экономики многих других стран мира, особенно Китая и Европы", – считает Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics.
Фото: Bloomberg
Сила США оказалась достаточной, чтобы компенсировать более глубокий глобальный спад, и отчасти именно это заставило Международный валютный фонд 30 января повысить прогноз мирового экономического роста в этом году до 3,1% с 2,9% в октябре.
Снижение инфляции в США по-прежнему происходит неравномерно. Потребительские цены подскочили в начале года, затормозив недавний прогресс в области дезинфляции и разочаровав инвесторов, которые надеялись, что Федеральная резервная система скоро начнет снижать ставки. Более высокие процентные ставки в США способствуют росту стоимости заимствований во всем мире. Это особая проблема для стран с развивающейся экономикой, которые берут кредиты в долларах. Надежды на скорое снижение процентных ставок ФРС расчистили путь для центральных банков стран с развивающейся экономикой к снижению стоимости заимствований. Например, внутренние долговые обязательства стран Латинской Америки начали год с наилучшего ралли с 2009 года, подстегнутого снижением ставок в Чили и Бразилии.
Устойчивая экономика США также поддерживает сильный доллар. Индикатор силы доллара Bloomberg вырос примерно на 11 % с конца 2020 года, даже с учетом небольшого снижения в прошлом году. Рост доллара на 2,6 % в 2024 году – это лучшее начало года с 2015. Анализ, проведенный МВФ в прошлом году, показал, что 10-процентное укрепление доллара снижает рост развивающихся экономик на 1,9 % через год и вредит торговле, доступности кредитов и показателям фондового рынка.
Продолжение роста экономики США не является само собой разумеющимся, и некоторая слабость уже заметна. По данным Национальной федерации независимого бизнеса, в прошлом месяце оптимизм малого бизнеса ощутимо снизился, что было вызвано ухудшением показателей прибыли и снижением ожиданий продаж. Кроме того, у американцев растут остатки по кредитным картам, что особенно сказывается на семьях с низким уровнем дохода. Средняя ставка по кредитным картам с начисленными процентами составила 22,75%, что является самым высоким показателем по данным ФРС, начиная с 1995 года, а средняя ставка по 60-месячным автокредитам была самой высокой по данным, начиная с 2006 года. "Условия кредитования заметно ужесточились, а показатели спроса на кредиты слабы", – комментирует старший мировой экономист Citigroup Inc. Роберт Сокин.
Другая угроза – дальнейшее ослабление Китая и Европы, в результате чего США могут оказаться в шоке, который оставит мир без лидера роста. 14 февраля президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби предостерег от излишней самоуверенности в отношении того, как более глубокое глобальное замедление или геополитические потрясения повлияют на США. По его словам, американская экономика зависит не только от внутреннего рынка, и он предупреждает, что дальнейшее ослабление других крупных экономик мира может оказать значительное влияние на США. "Опасения по поводу снижения деловой активности и инвестиций вполне реальны", – сообщил Гулсби на мероприятии Совета по международным отношениям. "Вероятно, нам стоит обратить внимание не только на влияние на торговлю. Стоит задуматься о последствиях для инвестиций".
Однако на данный момент США, судя по всему, продолжат оставаться лидером мировой экономики. "Краткосрочные перспективы экономики еврозоны указывают на стагнацию в условиях ужесточения условий финансирования, слабого делового и потребительского доверия и низкого внешнего спроса", – заявил 14 февраля Габриэль Махлуф, член Управляющего совета Европейского центрального банка.
Фотограф: Дэвид Пол Моррис/ Bloomberg
По мнению Фрейи Бимиш, главного экономиста TS Lombard, настроения в Китае и Европе остаются слабыми. "В Европе и по другим причинам в Китае царит напряженная атмосфера, США тоже предстоит пройти этот путь, но некоторое время спустя", – говорит она.
Избыточные сбережения, накопленные в США во время пандемии, и, в последнее время, поддержка домохозяйств, вызванная снижением инфляции, означают, что повышение покупательной способности поддерживает США на плаву. Ожидание снижения процентных ставок в 2024 году, когда ФРС отреагирует на ослабление инфляционного давления, является одной из причин, по которой многие прогнозисты больше не считают, что экономический рост упадет ниже прогнозируемого уровня, составляющего около 2% в этом году. Экономисты Deutsche Bank AG, например, заявили 5 февраля, что вместо рецессии они ожидают увеличения валового внутреннего продукта на 1,9%.
S&P Global Market Intelligence 6 февраля повысил свой прогноз роста ВВП на 2024 год до 2,4 % с 1,7 %. Все это говорит о том, что в этом году экономика США набирает обороты, о чем председатель ФРС Джером Пауэлл упомянул в ходе своей пресс-конференции 31 января. "Давайте будем честными", – произнес он. "Это хорошая экономика".
Источник: @thebugged
