Как континент, находящийся в центре глобализации, заново открывает себя.
Семьсот лет назад морские торговые пути, простиравшиеся от побережья Японии до Красного моря, были переполнены арабскими доу, китайскими джонками и яванскими джонгами, перевозившими керамику, драгоценные металлы и текстиль через весь регион. В его центре процветал торговый порт Сингапура. Огромная внутриазиатская торговая сеть была разрушена лишь с приходом моряков из развивающихся европейских империй и появлением более удаленных рынков сбыта азиатских товаров.
Сегодня происходит очередная реконфигурация. Модель “Фабричной Азии” конца 20-го века, в рамках которой на континенте производилась продукция для американских и европейских потребителей, дала поразительный толчок процветанию Китая, Японии, Южной Кореи и Тайваня. В 1990 году лишь 46% азиатской торговли осуществлялось внутри континента, в то время как огромные объемы товаров уходили на Запад. Однако к 2021 году этот показатель достиг 58%, приблизившись к европейскому уровню в 69%. Расширение региональной торговли привело к увеличению потоков капитала, что еще больше сплотило страны. Наступила новая эра азиатской торговли, которая изменит экономическое и политическое будущее континента.
Ее расцвет начался с формированием сложных цепочек поставок, центром которых в 1990-е годы стала Япония, а затем и Китай. Промежуточные товары — компоненты, которые в конечном итоге становятся частью готовой продукции, — вскоре стали в больших количествах поставляться за границу. За ними последовали прямые иностранные инвестиции (ПИИ). В настоящее время азиатские инвесторы владеют 59% объема прямых иностранных инвестиций в своем регионе, не считая финансовых центров Гонконга и Сингапура, по сравнению с 48% в 2010 году. В Индии, Индонезии, Малайзии, Южной Корее и Японии доля прямых инвестиций из Азии выросла более чем на десять процентов и составила примерно 26-61%.
После мирового финансового кризиса 2007-2009 гг. трансграничные банковские операции также более активно развивались в Азии. До кризиса на долю местных банков приходилось менее трети зарубежного кредитования в регионе. Теперь на их долю приходится более половины, поскольку западные финансисты ушли из региона. Лидируют огромные государственные банки Китая. Объем зарубежных кредитов, выданных Промышленно-коммерческим банком Китая, с 2012 по прошлый год увеличился более чем в два раза и достиг 203 миллиардов долларов. Японские крупнейшие банки тоже стали развиваться, чтобы избежать низкой рентабельности у себя дома, как и сингапурские United Overseas Bank и Oversea-Chinese Banking Corporation.
Уменьшилось и присутствие западных правительств. В ходе недавнего опроса исследователей, бизнесменов и политиков Юго-Восточной Азии, проведенного Институтом Iseas-Yusof Ishak в Сингапуре, около 32% респондентов заявили, что считают Америку наиболее влиятельной политической силой в регионе. Тем не менее, только 11% респондентов назвали ее самой влиятельной экономической державой. Особое внимание привлекают государственные инвестиции из Китая в остальные страны континента в рамках инициативы "Пояс и путь", но также растет объем официальной помощи и инвестиций при поддержке государства со стороны Японии и Южной Кореи.
Эти тенденции, вероятно, будут усиливаться. В условиях ухудшения отношений между Америкой и Китаем компании в регионе, которые полагаются на китайские заводы, ищут альтернативы в Индии и Юго-Восточной Азии. В то же время мало кто из руководителей рассчитывает полностью отказаться от Китая, что означает необходимость создания двух азиатских цепочек поставок, а также увеличение инвестиций примерно в два раза. Торговые сделки ускорят этот процесс. В опубликованном в прошлом году исследовании было высказано предположение, что Всеобъемлющее региональное экономическое партнерство (ВРЭП) — широкий, но недостаточно мощный пакт, заключенный в 2020 году, — приведет к росту инвестиций в регион. Напротив, в результате отказа Америки от торгового соглашения о Транстихоокеанском партнерстве в 2017 году у азиатских экспортеров осталось мало шансов получить более широкий доступ к американскому рынку.
Сабита Пракаш из частной кредитной фирмы ADM Capital отмечает, что необходимость создания новых цепочек поставок означает, что транспорт и логистика являются еще одной областью, где внутриазиатские инвестиции, вероятно, увеличатся. Задача таких частных кредитных компаний — обеспечить связь между инвесторами, ищущими надежный доход, и проектами, нуждающимися в финансировании, — была прибыльным занятием в Азии и, скорее всего, станет еще более привлекательной. Объем рынка частного кредитования в Юго-Восточной Азии и Индии в период с 2020 по середину 2022 года увеличится примерно на 50% и составит почти 80 миллиардов долларов. Другие крупные инвесторы также обращаются к инфраструктуре. GIC, сингапурский фонд национального благосостояния, управляющий частью золотовалютных резервов страны, тратит большие средства на строительство зданий, необходимых для формирования новых цепочек поставок.
Изменения в системе сбережений и демографии в Азии также ускорят экономическую интеграцию. Китай, Гонконг, Япония, Сингапур, Южная Корея и Тайвань поднялись в рейтинге зарубежных инвесторов, став одними из крупнейших в мире. Эти более богатые и старые части континента направляют в остальные регионы огромные объемы капитала, причем денежные средства следуют по недавно налаженным торговым маршрутам. В 2011 году более богатые и развитые страны Азии инвестировали в более молодые и бедные экономики Бангладеш, Камбоджи, Индии, Индонезии, Малайзии, Филиппин и Таиланда около 329 миллиардов долларов в пересчете на сегодняшние деньги. Спустя десять лет эта цифра достигла 698 миллиардов долларов.
Шелковые пути
В Индии и Юго-Восточной Азии "по-прежнему происходит урбанизация, и капитал движется в соответствии с этими тенденциями", — говорит Рагху Нараин из инвестиционного банка Natixis. Большие города не только требуют больших инвестиций в инфраструктуру, но и позволяют процветать новым компаниям, лучше приспособленным к городской жизни". По мнению Рагху Нарайна, трансграничные сделки по слиянию и поглощению (M&A) в Азии меняются, становясь более похожими на европейские и североамериканские. Даже несмотря на значительное замедление процессов заключения сделок в Китае и за его пределами, в других странах слияния и поглощения становятся все более распространенными. Японские банки, столкнувшиеся с низкими процентными ставками и медленным ростом экономики внутри страны, стремятся к заключению сделок. За последний год Sumitomo Mitsui Financial Group и Mitsubishi UFJ Financial Group приобрели индонезийские, филиппинские и вьетнамские финансовые компании.
Между тем растущее потребление в Азии делает местные экономики более привлекательными в качестве рынков сбыта. Если в Европе около 70% потребительских товаров импортируется из местного региона, то в Азии — только 44%. Однако ситуация может измениться. По данным исследовательской компании World Data Lab, из 113 миллионов человек, которые, как ожидается, в следующем году войдут в глобальный потребительский класс (тратя более 12 долларов в день в долларах 2017 года с учетом покупательной способности), около 91 миллиона будут проживать в Азии. Даже если рост доходов в Китае замедлится после десятилетий экспансии, другие страны будут наращивать темпы. В пяти крупнейших странах АСЕАН (Индонезии, Малайзии, Сингапуре, Таиланде и Филиппинах) в период с 2023 по 2028 год ожидается рост импорта на 5,7% в год, что является самым высоким показателем среди всех регионов.
Такие модели региональной торговли означают стабилизацию ситуации. Глобальная экспортная модель, которая обеспечивала уровень жизни в странах первого мира в значительной части Азии и поощряла инвестиции издалека, была результатом уникальных исторических обстоятельств. Объем товаров, которые перемещаются из промышленных городов континента в Америку, гораздо выше, чем можно было бы предположить, исходя из относительных размеров их соответствующих экспортных и импортных рынков и расстояния между ними. Так, по данным Института экономических исследований стран АСЕАН и Восточной Азии, экспорт машин из Северо-Восточной и Юго-Восточной Азии в Северную Америку в 2019 году был более чем в два раза выше, чем можно было бы предположить исходя из этих факторов.
Более тесные торговые связи еще больше укрепят бизнес-циклы азиатских экономик. Несмотря на постоянное использование доллара в трансграничных сделках и сохраняющуюся склонность азиатских инвесторов к западным рынкам, в исследовании Азиатского банка развития, проведенном в 2021 году, был сделан вывод о том, что азиатские экономики сегодня в большей степени уязвимы по отношению к экономическим потрясениям в Китае, чем в Америке. Это стало очевидным в последние месяцы, когда спад в торговле Китая ударил по экспортерам Южной Кореи и Тайваня. Увеличение объемов торговли, причем не только промежуточными деталями, но и готовыми товарами потребления, означает, что валюты стран континента и решения в области денежно-кредитной политики будут все больше синхронизироваться.
Это будет иметь и политические последствия. Америка сохранит влияние на безопасность Азии, но ее экономическое значение снизится. Местные бизнесмены и политики будут больше интересоваться своими соседями, а не клиентами и странами дальнего зарубежья. С учетом того, что местные заводы все еще строятся, потребление растет, а сбережения все более пожилых вкладчиков Азии, отчаянно нуждающихся в финансировании проектов, еще не достигли высшей точки региональной интеграции. Новая эра азиатской торговли будет в большей степени ориентирована на местные рынки и в меньшей степени ориентирована на Запад. Так же будет и с самим континентом.
Источник: @thebugged
