Почему мексиканское правительство поддерживает это?
Редко кто из руководителей компаний признается в том, что испытывает тревогу. Но когда 9 октября Октавио Ромеро, глава мексиканской национальной нефтяной компании Pemex, предстал перед законодателями, он был близок к этому. Ромеро подтвердил содержание просочившегося в сентябре письма, в котором Pemex информировала казначейство Мексики о невозможности выплатить более 500 миллионов долларов трем поставщикам, один из которых запустил процесс урегулирования споров. "Мы скорее озабочены, нежели встревожены", — не совсем убедительно заявил Ромеро.
Pemex уже несколько лет является нефтяной компанией с наибольшей задолженностью в мире. Ее долг составляет более 100 миллиардов долларов, что эквивалентно 8% ВВП Мексики. В то время как подразделение Pemex по разведке и добыче является прибыльным, компания сталкивается с убытками в других областях, особенно в сфере нефтепереработки. В июле агентство Fitch, занимающееся присвоением кредитных рейтингов, понизило рейтинг Pemex. Долг компании также представляет риск для страны. Moody's, другое рейтинговое агентство, упомянуло об этом долге как об одном из факторов при принятии в 2022 году решения о снижении рейтинга Мексики. Недавнее дело на сумму более 500 миллионов долларов означает, что Pemex потребуется дополнительная финансовая поддержка со стороны правительства. Как долго нефтяной гигант сможет полагаться на финансовую помощь, чтобы удержаться на плаву?
Некоторые из проблем Pemex уходят корнями в далекое прошлое. В 1970-х годах, после открытия в Мексиканском заливе одного из крупнейших в мире нефтяных месторождений Кантарелл (англ. Cantarell), компания Pemex стала двигателем мексиканской экономики. Но правительства рассматривали ее как дойную корову "и доили до смерти", — говорит аналитик Хорхе Кастаньеда Моралес.
Сменявшие друг друга правительства также облагали Pemex непомерно высокими налогами, ограничивая ее возможности инвестирования. Они вынуждали компанию принимать решения, которые не всегда были обоснованными с точки зрения бизнеса. В результате Pemex так и не смогла должным образом заняться разведкой газа и имеет слаборазвитую нефтехимическую промышленность. Карлос Элизондо, бывший член совета директоров Pemex, характеризует отношения между государством и нефтяным гигантом как "брак, полный проблем".
Энрике Пенья Ньето, президент Мексики в период с 2012 по 2018 год, пытался сделать Pemex более независимой и прибыльной в рамках реорганизации энергетического сектора. Он отменил субсидии на добычу нефти и открыл сектор для частных компаний. Это привело к определенным успехам, например, к открытию новых месторождений. Однако за время его правления долг Pemex вырос с 61 млрд долларов в 2012 году до 106 млрд долларов в 2018 году. Компания погрязла в коррупции. Pemex оказалась втянута в скандал с компанией Odebrecht, в ходе которого бразильский строительный гигант платил миллионные взятки за получение контрактов. Бывший глава Pemex Эмилио Лосойя находится в тюрьме в ожидании суда по обвинению в коррупции (он не признал себя виновным).
Игра с огнем
После прихода к власти в 2018 году президент Андрес Мануэль Лопес Обрадор поставил перед собой задачу не только спасти компанию, но и вернуть ей былую славу. Он хочет сократить долг компании, сделать Мексику самодостаточной в нефтяном секторе и увеличить добычу нефти на 45%. Его правительство вложило в Pemex в общей сложности более 1,3 триллиона песо (73 миллиарда долларов), а в бюджете на 2024 год планирует выделить еще 4,6 миллиарда песо. Налоговая ставка Pemex была снижена с 65% в 2018 году до 40% в настоящее время, а в 2024 году она снизится до 35%.
Лопес Обрадор обеспокоен вопросами энергетической безопасности, поскольку Мексика импортирует около 60% природного газа только из США. Но он также хочет повернуть время вспять и добиться того, чтобы нефть служила двигателем экономики. В результате правительство вливает деньги в компанию, не требуя от нее проведения существенных реформ. "Проблема в том, что Pemex остается все той же Pemex", — говорит один из руководителей нефтяной компании, проработавший в ней несколько десятилетий.
Но не только огромный долг Pemex делает невозможным для Лопеса Обрадора возрождение нефтяного гиганта в его прежнем виде. Мексика больше не является нефтяной экономикой, да и не нуждается в этом благодаря успешной производственной базе, на долю которой приходится около трети ВВП. В 2021 году поступления от нефти составили всего 16% государственных доходов.
Стареющие нефтяные месторождения страны, в том числе Кантарелл, находятся в упадке. Общий объем добычи нефти в Мексике достиг своего пика в 2004 году и с тех пор сократился примерно вдвое, составив в 2022 году чуть менее 2 миллионов баррелей в сутки (см. график 1). Разработка новых крупных месторождений на мелководье маловероятна, а для разведки глубоководных участков у Pemex нет необходимого опыта.
И президент, и Ромеро утверждают, что их стратегия, направленная на повышение благосостояния Pemex, оказалась успешной. Долг Pemex сократился с 2,25 триллиона песо в 2021 году до 2,09 триллиона в 2022 году. В 2022 году Pemex впервые за десятилетие получила прибыль (см. график 2). Этому способствовал рост цен на нефть, которые в 2022 году составляли в среднем 100 долларов за баррель, а в этом году — 80 долларов за баррель. Однако, хотя падение добычи нефти удалось предотвратить, это далеко не тот 45%-ный рост добычи нефти, к которому давно стремился Лопес Обрадор. Упала добыча природного газа. Президент также резко ограничил число конкурентов из частного сектора, которые делили с Pemex опыт и затраты.
В 2022 году администрация Лопеса Обрадора купила нефтеперерабатывающий завод Deer Park в Техасе. Ранее Мексика платила ему за переработку значительной части своей нефти. Но вместо того, чтобы покупать другие НПЗ за рубежом или совершенствовать мощности отечественных, президент настоял на строительстве нового. С момента начала работ в 2019 году стоимость Dos Bocas, расположенного в его родном штате Табаско, составила не менее 18 миллиардов песо. Это более чем в два раза превышает первоначальную смету. "В целом государственная политика оказалась провальной", — говорит Элизондо.
Компания Pemex сама виновата в том, что сегодня она перегружена и обременена долгами. В компании реализуются программы сокращения расходов, но в стремлении сократить штат она избавилась от многих талантливых сотрудников. Стоимость пенсий резко возросла. В компании продолжают происходить аварии. В мае нефтеперерабатывающие заводы компании работали менее чем на половину своей мощности. При этом Pemex не готова к глобальному переходу на экологически чистую энергию. Спрос на нефть в переходный период сохранится, но добывать ее придется дешево и относительно экологически чистыми методами.
Подлить масла в огонь
Время пребывания Лопеса Обрадора у власти заканчивается в следующем году. Разбираться в сложившейся ситуации предстоит следующему президенту. Почти наверняка им станет Клаудия Шейнбаум, кандидат от партии Лопеса Обрадора. Она не определила политику в отношении Pemex. Она является протеже президента и поддерживает его энергетическую политику. Но, имея докторскую степень в области экологической инженерии, она больше, чем ее наставник, заинтересована в возобновляемых источниках энергии. Ее правительству, вероятно, придется начать с того, чтобы взять на себя часть долга Pemex. Нефтяная компания не может его рефинансировать, а государственные трансферты Pemex неэффективны, поскольку долг нефтяной компании дороже государственного.
Шейнбаум также предстоит решить, какую роль должна играть Pemex в современной Мексике. Pemex имеет ограниченные возможности для трансформации, в отличие от бразильской Petrobras и аргентинской YPF, которые диверсифицировались, соответственно, в глубоководную и сланцевую добычу. Скорее всего, у нее не хватит ни геологической удачи, ни ума, ни "зеленого света" со стороны правительства, чтобы сделать нечто подобное. Вероятно, место Pemex будет более скромным, с меньшим объемом переработки и большим числом частных партнеров.
Источник: @thebugged
