Фотограф: Себастьен Бозон/AFP через Getty Images
Несмотря на оптимизм по поводу мегапроектов, решоринга и производственного суперцикла, события развиваются по уже знакомым схемам.
Возможно, для промышленных компаний это время не окажется особенным.
В нормальном экономическом цикле производители, ориентированные на потребителя, ощущают последствия спада первыми, за ними – промышленные предприятия, которые могут сравнительно быстро преобразовать заказы в продажи. В конечном счете, это сказывается на предприятиях с длительным периодом ожидания поставок, включая компании аэрокосмической отрасли и занятые автоматизацией процессов, чьи портфели заказов обладают большей устойчивостью. Однако почти 200 миллиардов долларов расходов на строительство объектов обрабатывающей промышленности в США ежегодно – далеко не норма. Не соответствует норме и объем средств, направляемых правительствами на поддержку энергетического перехода и национальных промышленных приоритетов, включая производство полупроводников. Но вполне возможно, что эти силы окажутся реальны и значимы в долгосрочной перспективе, но в краткосрочной они подвержены колебаниям на макроэкономическом уровне.
На фоне всего оптимизма по поводу "мегапроектов", решоринга и суперцикла в обрабатывающей промышленности нынешнее затишье на промышленных рынках на самом деле происходит примерно по той же схеме, что и в прошлом. Эта динамика в полной мере проявилась во вторник при публикации большого количества отчетов о прибылях компаний, работающих в различных отраслях промышленности.
По данным Pentair Plc, в третьем квартале продажи продукции для бассейнов снизились на 21% в органическом выражении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Дистрибьюторы накопили избыток товарно-материальных ценностей, поскольку потребители перестали тратить средства как прежде, а перебои в цепочке поставок нарушили структуру заказов. Как заявил главный исполнительный директор Pentair Джон Стауч в ходе обсуждения результатов деятельности компании, большая часть избыточных запасов уже ликвидирована, однако повышение процентных ставок негативно сказывается на спросе на новое строительство и реконструкцию. Хотя показатели третьего квартала улучшились по сравнению с 28-процентным падением продаж, о котором Pentair сообщила во втором квартале, компания теперь ожидает, что в 2023 году доходы этого подразделения сократятся на десятки процентов, что является более серьезным снижением, чем предполагалось при последнем обновлении отчетности в июле.
Замедление темпов роста распространяется и на промышленные компании с более коротким циклом. Dover Corp., производитель оборудования для перекачки жидкостей, мусоровозов и топливных насосов для автозаправочных станций, сообщил, что в третьем квартале продажи упали на 2% без учета влияния колебаний курсов валют, приобретений и продаж. Компания понизила прогноз прибыли на весь год, чтобы отразить "прогноз на оставшуюся часть года в более мягкой форме" на фоне более медленного, чем ожидалось, восстановления спроса со стороны заказчиков биофармацевтической продукции, резкого падения рынка компонентов тепловых насосов, забастовки в Mack Trucks и последствий повышения процентных ставок.
"Что касается нашего прогноза на этот год, то мы просто ошиблись в отношении биофармацевтики", – заявил генеральный директор компании Рич Тобин в ходе телефонного разговора о прибылях и убытках. "Мы получали от наших заказчиков сигналы о том, что намечается некоторое оживление. Мы действительно наблюдали умеренный рост заказов. Но, откровенно говоря, это так и не переросло в нечто большее". Вплоть до последнего отрезка третьего квартала спрос на теплообменники Dover был настолько высок, что превышал производственные возможности компании. Внезапно "рынок остановился" на фоне неопределенности в отношении будущих субсидий на экологически чистые технологии в некоторых европейских странах. По словам Тобина, сейчас накопилось слишком много готовых теплообменников, которые необходимо ликвидировать, прежде чем заказы возобновятся.
"В системе существует множество проблем", – говорит Тобин. "Я не хочу высказываться по этому поводу, но тот объем ликвидности, который изымается, должен где-то восполняться. А представление о том, что правительство спасет нас, поскольку грядет волна государственных расходов, кажется весьма сомнительным".
Компания 3M Co., производитель блокнотов Post-it, автомобильных клеев и электронных компонентов, официально снизила прогноз органического роста продаж в текущем году после того, как в сентябре сообщила, что он будет находиться на нижней границе прежнего диапазона. Теперь компания ожидает, что выручка снизится на 3%, хотя агрессивное сокращение расходов поможет повысить прогноз прибыли. Снижение продаж по-прежнему происходит в основном в потребительском и электронном сегментах компании, однако результаты деятельности промышленных предприятий в США неоднозначны, "что отражает как наличие сильных сторон, так и некоторую, я бы сказал, осторожность и неопределенность в отношении роста экономики", – заявил генеральный директор Майк Роман в ходе телефонного разговора о прибылях и убытках компании.
С другой стороны, в аэрокосмическом секторе по-прежнему существует проблема предложения, а не спроса. Компания RTX Corp. не может справиться с проблемой контроля качества турбовентиляторных реактивных двигателей с редуктором, устранение которой обойдется в 7 миллиардов долларов и потребует в ближайшие три года отправить значительную часть находящихся в эксплуатации моделей на ускоренную и расширенную проверку. Тем не менее, компания скорректировала прогноз продаж для подразделения Pratt & Whitney, которое производит реактивные двигатели. General Electric Co. также повысила прогноз органических продаж для своего аэрокосмического подразделения, хотя и признала, что из-за проблем с поставками реактивного двигателя Leap не успеет его установить. "В третьем квартале мы столкнулись с рядом проблем. Несмотря на то, что по объему поставок материалов мы выросли в два раза, по просрочкам поставщиков показатели оказались еще выше", – заявил в интервью генеральный директор компании Ларри Калп. "Нам нужно больше работать с поставщиками, и это довольно серьезное заявление. Мы работаем рука об руку с рядом поставщиков и добиваемся определенного прогресса, но его недостаточно в условиях нынешнего спроса".
Другие промышленные предприятия с более длительным циклом продаж и большим объемом заказов должны оказаться не менее успешными в этом сезоне. Однако если историческая картина сохранится, то можно предположить, что в очереди на замедление роста окажутся более капиталоемкие производственные предприятия. Если мир всерьез намерен решать проблему изменения климата, то расходы на электромобили, аккумуляторы и тепловые насосы должны резко возрасти. Но это не означает, что рост будет происходить равномерно, как показывает приведенный Dover анализ ситуации с теплообменниками.
Компания Li-Cycle Holdings Corp., занимающаяся переработкой аккумуляторов и ставшая публичной в результате слияния в 2021 году, на этой неделе объявила о приостановке строительства завода в Рочестере (штат Нью-Йорк) в связи с ростом затрат. Акции компании упали более чем на 45%. Заявление Li-Cycle прозвучало на фоне того, как Tesla Inc., Ford Motor Co. и General Motors Co. пересматривают сроки ввода новых мощностей по производству электромобилей. Во вторник GM отказалась от ряда своих планов по выпуску электромобилей в ближайшем будущем в связи с более строгим подходом к наращиванию объемов производства. Эти заявления стали последним напоминанием о том, что даже те проекты, которые уже давно запланированы, могут быть отложены или пересмотрены.
Сроки возрождения производства в США могут растянуться, и, говоря о производственных показателях, любой всплеск расходов будет скорее скачком, нежели подъемом.
Источник: @thebugged
