© Килай Шен/ Bloomberg
Несмотря на перекосы, вызванные пандемией и ростом экономики Китая, трансграничная торговля выглядит здоровой.
Торговая война бывшего президента США Дональда Трампа и перебои в цепочках поставок, вызванные Covid, привлекли все внимание к проблеме деглобализации. И два события последних двух лет показали, что этот процесс, возможно, действительно начался.
Первое из них заключается в том, что мировая торговля товарами в 2023 году сократилась чуть более чем на 1 %, хотя мировой ВВП, по данным МВФ, вырос на 3,2 % в соответствии с тенденцией. Это необычно. Однако мы рассматриваем этот спад отчасти как нормализацию после экстраординарного подъема мировой экономики в 2021-22 годах после пандемии. В результате к третьему кварталу 2022 года объем мировой торговли почти на 9 процентов превысил уровень, существовавший до пандемии, и опередил тенденцию.
Этому способствовало быстрое смягчение проблем с цепочками поставок и необходимость пополнить истощенные запасы, что вызвало оживление производства и трансграничной торговли. Однако всегда существовала вероятность некоторого замедления темпов роста после того, как эти эффекты исчерпали себя. Кроме того, сейчас широко признается, что потребительский спрос смещается от товаров к услугам — все это часть нормализации после Covid-19 — и это снижает темпы роста мировой торговли. Тем не менее, последние данные свидетельствуют о возобновлении роста торговли с начала 2024 года, хотя и незначительном.
Динамика роста экспорта по регионам с четвертого квартала 2019 года также противоречит представлениям о деглобализации. Темпы роста экспорта стран с формирующимися рынками (около 15 процентов) значительно опережают темпы роста экспорта стран с развитой экономикой (около 1 процента), что однозначно указывает на продолжение глобализации: ведь именно благодаря этому процессу страны с формирующимися рынками завоевывают долю экспортного рынка по сравнению с исторически доминирующими странами с развитой экономикой.
Второй признак прослеживается в соотношении мировой торговли (товарами) и мирового промышленного производства, основанном на данных авторитетного голландского центрального планового бюро. Это соотношение снижается примерно с середины 2022 года, что свидетельствует о тенденции деглобализации.
Многие экономисты считают, что деглобализация будет инфляционной, а также дорогостоящей с точки зрения роста, что побуждает внимательнее присмотреться к данным. Оказалось, что недавний спад этого показателя и в целом ровная тенденция с момента окончания великой рецессии были в значительной степени обусловлены влиянием Китая. Соотношение экспорта и промышленного производства, а также импорта и производства в этой стране достигло максимума еще в середине 2000-х годов и с тех пор сократилось более чем вдвое.
Однако снижение соотношения экспорта и производства в Китае отражает тот факт, что его экономика росла гораздо быстрее, чем в остальном мире. Отсюда следует, что все большая часть его продукции поглощается внутренними покупателями. А снижение соотношения импорта в основном отражает движение страны вверх по шкале добавленной стоимости. По мере технологического роста обрабатывающей промышленности многие товары, которые раньше импортировались — особенно автомобили, капитальные товары, электроника и полупроводники, — теперь производятся внутри страны.
Тем временем доля Китая в мировом экспорте продолжает расти практически по всем основным категориям товаров. До недавнего времени это было справедливо и в отношении импорта, но после резкого скачка в 2020 году его доля в мировом импорте вернулась к уровню, существовавшему до пандемии Covid-19.
Таким образом, более точным способом описать происходящее, чем деглобализация, является следующее: остальная часть мировой экономики становится менее важной для Китая, но страна продолжает становиться более важной для остальной части мировой экономики.
Учитывая сильное и весьма специфическое влияние Китая на мировую торговлю, мы также рассчитали соотношение мировой торговли и мирового промышленного производства без учета Китая. В отличие от глобальных данных, это соотношение не стагнировало с момента окончания великой рецессии и не снижалось в течение последних двух лет, а продолжало расти. Более того, оно ускорилось во время экономического подъема после пандемии и остается на уровне, превышающем тенденцию. Это далеко не деглобализация.
Одним словом, несмотря на всю шумиху, нет никаких свидетельств перехода к деглобализации. И хотя в разных странах реализуются такие стратегии, как «ниашоринг» или «френдшоринг» (т.е. торговля с ближними или дружественными государствами), они подразумевают географические сдвиги в трансграничной торговле, а не деглобализацию. Между тем «решоринг» (возвращение в страну производства, которое ранее было перенесено за рубеж) сталкивается с огромными препятствиями в странах с развитой экономикой, и не в последнюю очередь с крайне низким уровнем безработицы. В целом, изменение моделей мировой торговли товарами так же старо, как и сама экономическая история.
Источник: @thebugged
