Сильная экономика обычно способствует сокращению дефицита. Но только не в этот раз.
По прогнозам, дефицит федерального бюджета в этом году увеличится примерно в два раза, поскольку рост процентных платежей и снижение налоговых поступлений увеличивают дисбаланс между доходами и расходами в стране, несмотря на устойчивый общий экономический рост.
После того как в 2020 и 2021 годах правительство потратило рекордные суммы на борьбу с последствиями Covid-19, в 2022 году дефицит резко сократился, снизившись с почти 3 триллионов долларов до примерно 1 триллиона долларов. Однако вместо того, чтобы и дальше снижаться до уровня, существовавшего до пандемии, дефицит затем начал стремительно расти. По данным Комитета по ответственному федеральному бюджету, непартийной группы, выступающей за снижение дефицита, в финансовом году, который заканчивается 30 сентября, дефицит может составить около 2 триллионов долларов. (Данные не учитывают политику президента Байдена по списанию студенческих долгов на сумму 400 миллиардов долларов, отклоненную Верховным судом и так и не вступившую в силу).
Неожиданное увеличение дефицита на фоне заметного роста экономики в целом, скорее всего, окажется в центре ожесточенных споров о фискальной политике страны на Капитолийском холме, поскольку законодатели сталкиваются с потенциальной приостановкой работы правительства осенью этого года и проблемой на триллионы долларов в связи с истекающим сроком действия налоговых льгот. На этой неделе Сенат возобновит работу после августовского перерыва, а Палата представителей − на следующей неделе. Байден и спикер Палаты представителей Кевин Маккарти в июне одобрили сделку по повышению лимита заимствований в стране, но она почти не повлияла на долгосрочную траекторию роста долга.
Увеличение дефицита может подорвать попытки Байдена приписать себе заслуги по оптимизации бюджета в преддверии президентских выборов 2024 года. И это может стать проблемой для законодателей-республиканцев, которые, несмотря на свои призывы к бюджетной ответственности, настаивают на продлении налоговых льгот на сумму более 3 триллионов долларов, одобренных ими в 2017 году.
"Дефицит практически удвоится с 2022 по 2023 год", − говорит Марк Голдвейн, старший вице-президент Комитета по ответственному федеральному бюджету. "Это должно подтолкнуть к серьезной переоценке федеральной политики на будущее, хотя я опасаюсь, что этого не произойдет".
Масштаб негативных последствий превзошел ожидания многих экономистов. Как правило, дефицит сокращается при росте экономики, поскольку налоги предприятий и потребителей растут, и правительству не нужно тратить значительные средства на защиту тех, кто потерял работу. Затем дефицит обычно вновь увеличивается во время экономического спада, поскольку эти факторы меняются на противоположные. Однако нынешний рост дефицита совпадает с периодом необычайно сильного экономического роста на фоне исторически низкого уровня безработицы и высоких корпоративных прибылей.
Джейсон Фурман, занимавший пост ведущего экономиста в администрации Обамы, а ныне профессор экономики в Гарварде, считает, что нынешний уровень дефицита сопоставим только с "крупными кризисами", такими как в период Второй мировой войны, финансового краха 2008 года или пандемии коронавируса. По словам Фурмана, только во время подобных национальных катастроф в Соединенных Штатах наблюдались такие большие показатели дефицита как доли экономики или такой резкий рост дефицита. Ожидается, что экономика США в этом году вырастет стабильно на 2,1 процента.
"Наблюдать такое в экономике с низким уровнем безработицы — просто невероятно. Никогда не было ничего подобного”, − говорит Фурман. “Хорошая и сильная экономика, без новых чрезвычайных расходов, − и при этом такой дефицит. Тот факт, что он так вырос за один год, наводит на мысль, что, должно быть, происходит что-то странное”.
С августа 2022 года по июль этого года федеральное правительство потратило примерно 6,7 трлн долларов, в то время как получило примерно 4,5 трлн долларов. По данным Комитета по ответственному федеральному бюджету, это означает суммарное увеличение расходов на 16 процентов по сравнению с прошлым годом и снижение доходов на 7 процентов.
Дефицит резко сократился в предыдущем году во многом благодаря истечению срока действия триллионной программы чрезвычайной помощи для борьбы с Covid-19, одобренной администрацией Трампа и Байдена. Однако даже при продолжающемся в этом году снижении расходов на борьбу с вирусом, другие факторы способствовали росту общего объема расходов.
Министерство финансов в этом году также ожидает существенного сокращения новых поступлений, что отчасти объясняется падением фондового рынка в прошлом году. В 2021 году из-за возникновения криптовалютного пузыря и резкого роста цен на жилье, вызванного рекордно низкими процентными ставками, инвесторы получили огромные доходы, которые привели к получению рекордных сумм от налогов на прирост капитала. Но затем пузырь лопнул, что привело к резкому падению поступлений от налога на прирост капитала. Автоматическая корректировка налоговых ставок с учетом инфляции также привела к снижению налоговых обязательств для многих американцев, что вызвало сокращение поступлений по сравнению с прошлым годом.
Затем росту дефицита способствовал ряд других расходов: увеличились выплаты по социальному обеспечению, поскольку они индексируются с учетом инфляции; правительство стало больше тратить на образование, пособия ветеранам и здравоохранение; в соответствии с двухпартийным Законом об инфраструктуре, а также Законом о снижении инфляции в 2022 году начали отчисляться миллиарды долларов со счетов правительства.
Эксперты резко расходятся во мнениях о том, является ли рост дефицита серьезной проблемой для экономики.
Федеральное правительство все еще может выпускать больше долговых обязательств, даже несмотря на рост процентных платежей, при сохранении высокого спроса на доллар. Это не всегда так: в Аргентине растущий уровень долга вынудил правительство ввести ограничения, чтобы граждане не могли выводить деньги за пределы страны. Другие кризисы государственного долга были отмечены катастрофическим падением обменного курса на фоне опасений инвесторов, что валюта будет девальвирована. В США эти признаки кризиса не проявились.
Опасения по поводу долгового кризиса при администрации Обамы также постоянно не оправдывались, и это подбадривало тех, кто считал предупреждения фискальных консерваторов, требовавших сокращения бюджетных расходов, необоснованными и идеологически мотивированными.
"Если вспомнить страны, в которых действительно были проблемы с фискальной устойчивостью, которые привели к возникновению кризиса, то у нас есть примеры, как это обычно бывает, а то, что мы наблюдаем сейчас, ни на что не похоже", − считает Мэтью К. Клейн, издатель службы Overshoot, специализирующейся на мировой экономике. "Можно спорить о том, хорошо это или плохо, но это действительно не кризис".
И все же другие экономисты по-прежнему крайне обеспокоены состоянием бюджета в долгосрочной перспективе. Увеличение дефицита государственного бюджета приводит к росту процентных ставок, что может деформировать частные инвестиции и повысить стоимость кредитов, например, ипотечных. Брайан Ридл, экономист Манхэттенского института, аналитического центра либертарианской ориентации, считает, что к началу 2030-х годов ежегодный дефицит США может достигнуть почти 3 триллионов долларов.
“Долг, растущий гораздо быстрее, чем экономика, приведет к повышению процентных ставок, сокращению инвестиций в экономику и со временем сделает выплаты по процентам крупнейшими федеральными расходами, что чревато кризисом федерального долга”, − считает Ридл.
Другие эксперты отмечают, что восприятие дефицита может затруднить утверждение расходов на борьбу со следующим экономическим спадом, даже если в действительности у США есть дополнительные возможности для расходования средств.
"Если есть мнение, что дефицит слишком большой, то он и станет "слишком большим", поскольку его начнут ограничивать. − Правительство начнет резко ограничивать расходы, чтобы повлиять на восприятие дефицита", — говорит Кайла Скэнлон, финансовый аналитик, основавшая компанию Bread, занимающуюся финансовым образованием.
Этот сдвиг также может иметь более непосредственные политические последствия. Байден регулярно рекламировал сокращение дефицита с 2021 по 2022 год, утверждая, что восстановил финансовую ответственность Белого дома после того, как Дональд Трамп увеличил государственный долг более чем на 7 трлн долларов.
"В отличие от республиканцев в Палате представителей, президент Байден серьезно относится к сокращению дефицита, − и он продолжит критиковать республиканцев за их лицемерие в отношении долга", − говорится в заявлении пресс-секретаря Белого дома Майкла Кикукавы. В заявлении также подчеркивается, что бюджетные предложения Байдена позволят сократить дефицит на триллионы долларов за счет повышения налогов на богатых и корпорации.
Тем не менее, республиканцы, скорее всего, также продолжат настаивать на том, что они являются более ответственными распорядителями бюджетных средств. Однако лидеры партии настаивают на продлении действия налоговых льгот на сумму около 3,3 триллиона долларов, включая льготы для крупного бизнеса и снижение налога на недвижимость, который платит лишь небольшая часть богатых семей.
Источник: @thebugged
