Сочетание больших расходов и большого правительства помогло США избежать трудностей Европы после пандемии.
У старого света появились новые проблемы. В течение 2023 года европейская экономика демонстрировала практически нулевой рост. Две крупнейшие национальные экономики континента – Германия и Великобритания – находятся на грани рецессии. Ключевые европейские компании, такие как Volkswagen, Nokia и UBS, объявили о десятках тысяч увольнений. Разгневанные фермеры блокируют дороги в Париже и за его пределами, а десятки тысяч немецких транспортных рабочих недавно объявили забастовку. По рейтингу одобрения глав некоторых европейских государств Джо Байден напоминает Кеннеди. А последние опросы показывают, что поддержка ультраправых партий растет по всему континенту, причем главной проблемой избирателей называют "кризис стоимости жизни".
Все это должно было произойти и с США, – но не произошло. Восемнадцать месяцев назад почти все экономисты, прогнозисты и эксперты предсказывали, что сочетание глобальной пандемии, безудержной инфляции и энергетического кризиса ввергнет и Европу, и Америку в рецессию. Вместо этого, в то время как Европа погружается в хаос, экономика США демонстрирует впечатляющие успехи практически по всем показателям (даже если не все американцы так думают). Безработица находится на историческом минимуме, предприятия создаются рекордными темпами, а зарплаты быстро растут. И Америка добилась этого, украв из европейского учебника программу большого правительства и государства всеобщего благосостояния и реализовав ее лучше, чем сама Европа.
Когда в марте 2020 года разразилась пандемия, правительства разных стран мира открыли денежные краны. Великобритания и Германия потратили более 500 миллиардов долларов. Франция потратила 235 миллиардов долларов, Италия – 216 миллиардов долларов. Но Соединенные Штаты превзошли всех, потратив на ликвидацию последствий пандемии ошеломляющие 5 триллионов долларов. Это больше, даже в сегодняшних долларах, чем Америка потратила на Новый курс и Вторую мировую войну вместе взятые, и, что очень важно, это более чем в два раза больше, чем большинство европейских стран потратили на помощь при пандемии в сравнении с размерами их соответствующих экономик.
Многие экономисты предупреждали, что такие щедрые расходы приведут к резкому росту инфляции. Какое-то время казалось, что так и будет. Но затем произошло нечто неожиданное: Летом 2022 года инфляция в США резко пошла на спад, в то время как в Европе она продолжала расти. Оказалось, что стимулирование экономики во время пандемии не было главной причиной инфляции. Напротив, благодаря большим расходам американцы оказались в гораздо более выгодном положении, чем их европейские коллеги. Перед лицом инфляции, скачущих цен на энергоносители и растущих процентных ставок европейские потребители были вынуждены сокращать расходы. Но американцы, опираясь на избыточные сбережения в размере около 2,5 триллионов долларов, продолжали тратить. Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics, утверждает, что этот "потребительский брандмауэр" позволил предприятиям продолжать нанимать сотрудников, повышать заработную плату и делать инвестиции, необходимые для поддержания роста экономики.
Разница заключалась не только в количестве государственных расходов, но и в том, как они были потрачены. Здесь лучше быть удачливым, чем хорошим. В начале пандемии Европа поддерживала работников, платя работодателям за то, чтобы они оставались в штате, в то время как США с их запутанной и разрозненной системой безработицы было проще платить работникам, чтобы они оставались дома, через расширенное страхование по безработице. (Программа защиты заработной платы (Paycheck Protection Program) стоимостью 800 млрд долларов должна была подражать европейскому подходу, но лишь малая часть этих денег в итоге реально защитила какие-либо зарплаты). Европейская стратегия, как правило, считалась лучшей: когда экономика вновь откроется, люди там просто вернутся на работу, и не будет хаоса, когда миллионы людей одновременно пытаются найти новую работу.
На самом деле хаос, как теперь выяснилось, оказался благословением. В обычные времена работники предпочитают оставаться на своем рабочем месте, даже если есть лучшие возможности. Но когда экономика США вновь открылась, у десятков миллионов уволенных работников не было другого выбора, кроме как искать что-то новое. И благодаря расширенному страхованию по безработице и стимулирующим чекам у них появилась финансовая поддержка, чтобы быть более избирательными. В результате многие люди нашли работу лучше, чем если бы пандемии не было; миллионы других открыли свои собственные компании.
По мнению Адама Позена, президента Института международной экономики Петерсона, эта перестановка на рынке труда является наиболее правдоподобным объяснением того, почему американские рабочие испытали внезапный скачок производительности труда во второй половине 2023 года – такой, какого не было в Европе. "Реакция на пандемию убедила людей в том, что правительство в конечном итоге их поддержит", – говорит Позен. "И это позволило людям пойти на больший риск, чем обычно". Европейские системы безопасности плюс классическая американская дисфункция бюрократии, возможно, оказались выигрышной формулой.
Даже когда пандемия отступила, Америка продолжала опережать Европу. "Закон об инвестициях в инфраструктуру и рабочие места", "Закон о чипах" и "Закон о снижении инфляции", принятые в 2022 году, в совокупности направили более 2 триллионов долларов на развитие инфраструктуры, производства и чистой энергетики. Эти законопроекты, предназначенные для инвестиций в долгосрочное будущее Америки, представляли собой тот вид активного управления экономикой, к которому европейские правительства давно привыкли. Теперь, похоже, у них появился неожиданный бонус: они защитили американскую экономику от жала растущих процентных ставок.
Повышение процентных ставок призвано снизить инфляцию за счет охлаждения всей экономики, но действует оно по очень специфическому сценарию: они наносят ущерб секторам, которые в значительной степени зависят от долгового финансирования, таким как строительство и производство, что впоследствии отражается на экономике в целом. Именно это и произошло в Европе. Но в Америке эти же отрасли процветают. С 2021 года компании объявили об инвестировании около 650 миллиардов долларов в такие области, как полупроводники и электромобили. В прошлом году частные инвестиции в строительство производственных мощностей достигли самого высокого уровня с 1958 года. "Обычно именно эти отрасли страдают от повышения процентных ставок, и это приводит к рецессии", – считает Занди. "Но эти законопроекты позволили им остаться на плаву".
Резкое различие экономических траекторий США и Европы нельзя объяснить только выбором политики. Военный конфликт России и Украины привел к тому, что цены на энергоносители в Европе выросли гораздо больше, чем в США. Тем не менее, трансатлантический разрыв полностью раскрылся только в 2023 году, когда худшие последствия энергетического кризиса уже прошли. Расхождения лучше объяснить тем, как Европа и США соответственно реагировали на серию экономических кризисов с 2020 года. "Байден взял на вооружение экономическую повестку дня, гораздо более близкую к социал-демократическим традициям Европы", – утверждает Малкольм Гудерхэм, основатель британской компании Elgin Advisory. "И благодаря этому Америка оставила Европу в пыли".
Наконец, ирония заключается в том, что Америка смогла реализовать эту агрессивную политику только потому, что она – Америка. С 2019 года США увеличили государственный долг более чем на 10 триллионов долларов. В 2023 году правительство потратило на 1,7 триллиона долларов больше, чем получило. Подобное дефицитное расходование средств практически немыслимо для европейских лидеров. После финансового краха 2008 года континент пережил серию суверенных долговых кризисов, настолько серьезных, что они грозили разорвать его экономический союз. В результате многие европейские лидеры пришли в ужас от дефицитных расходов, и эта позиция, возможно, достигла нездоровой крайности. За последний год многие европейские страны начали лихорадочно сокращать бюджеты как раз в тот момент, когда их экономика отчаянно нуждалась в дополнительных расходах. Эти решения возмущают граждан, провоцируют антиправительственные протесты и способствуют росту ультраправых партий. В Германии недавние усилия правительства по запуску скромной программы инвестиций в чистую энергетику были отменены судами в ноябре за попытку использовать средства, выделенные на ликвидацию последствий пандемии, чтобы обойти самостоятельно установленный лимит долга страны. "Германия знает, что ей нужна такая же фискальная политика, как и Америке", – считает Сандер Тордуар, старший экономист Центра европейских реформ. "Но она надела на себя смирительную рубашку, из которой не может выбраться".
Большинство экономистов ожидают, что экономика Европы будет улучшаться, пусть и постепенно, в течение 2024 года. Но в мире, где происходят изменения климата, конфликты между великими державами и стремительный технологический прогресс, будущее континента будет зависеть от того, как он решит противостоять экономическим потрясениям, которые ожидают его впереди. Американские лидеры отреагировали на пандемию, став более похожими на Европу, – теперь настала очередь Европы стать более похожей на Америку.
Источник: @thebugged
