Бизнес-тенденции, интересные личности и риски 2024 года

Искусственный интеллект станет важнейшей тенденцией в сфере технологий, роскошь теряет свой блеск, и все больше частных инвестиционных компаний планируют выйти на публичные рынки.

В прошлом году мы немало беспокоились об умных чат-ботах, а в этом году узнаем, готов ли искусственный интеллект к более широкому применению. Журналисты Financial Times рассматривают эти и другие тенденции, влияющие на бизнес: от оборонных подрядчиков до энергетических компаний, индустрии роскоши и прямых инвестиций.

Технологии
Тенденция, достойная внимания

Если самой громкой темой 2023 года стала гонка за создание генеративных систем искусственного интеллекта, способных подражать человеку в создании текстов и изображений, то 2024 год станет настоящим испытанием на готовность к масштабному внедрению этой технологии.

Потребительские интернет-компании, такие как Google, уже внедряют новые модели ИИ в свои бесплатные сервисы. Но пока неясно, будут ли потребители готовы платить за ИИ, и первые признаки говорят о том, что в бизнесе он будет внедряться медленно. Такие системы часто "галлюцинируют", то есть искажают информацию, или дают ошибочные результаты, а многие компании находятся лишь на ранних стадиях изучения того, как использовать эти технологии для повышения продуктивности своих работников. После стольких надежд и ажиотажа задержка с внедрением генеративного ИИ в 2024 году может омрачить настроения фондовых рынков в отношении этой технологии.

Основной риск

За 13 лет, прошедших с тех пор, как Брюссель начал свое первое расследование обвинений Google в нарушении правил конкуренции, крупнейшие технологические компании практически не сталкивались с антимонопольными санкциями, помимо финансовых штрафов, которые не наносили им особого ущерба. Все может измениться в 2024 году, когда судья в Вашингтоне вынесет решение по знаковому делу против Google, потенциально открывая путь к предписанным судом изменениям в структуре компании или методах ее работы.

В то же время Евросоюз предпримет первые шаги по реализации своего нового закона о цифровых рынках, призванного ослабить власть "привратников", которые доминируют в важнейших сферах цифровой деятельности. Для потребителей это может привести к расширению выбора цифровых услуг. Однако после стремительного взлета акций технологических компаний в 2023 году это также представляет серьезный риск для инвесторов.

Личность, на которую стоит обратить внимание

После своего шокирующего увольнения и восстановления в должности исполнительного директора компании OpenAI, создавшей ChatGPT, Сэм Альтман в 2024 году снова окажется в центре внимания. Это потрясение высветило неприятное напряжение в самом сердце индустрии, поскольку OpenAI и ее конкуренты участвуют в гонке за разработку технологии, которая, по их признанию, может нанести серьезный вред.

Восстановление в должности руководителя после бунта сотрудников означает для Альтмана признание его заслуг и "зеленый свет" для дальнейшего развития. Но новый и более опытный совет директоров будет искать способы закрепить миссию компании, ориентированную на безопасность, а действия Альтмана будут расследоваться на уровне совета директоров. Его задача — продемонстрировать серьезную приверженность безопасности, не отказываясь при этом от гонки по развитию искусственного интеллекта.

Что станет самым большим сюрпризом?

Статус Apple как самой дорогой компании в мире, который она удерживала почти непрерывно на протяжении более десяти лет, в 2024 году может ослабнуть. Производитель iPhone не спешит использовать генеративный искусственный интеллект для улучшения своих сервисов, из-за чего давление на него растет. Многие ожидают, что он расскажет о своих планах на ежегодном мероприятии для разработчиков, которое обычно проходит в июне. Между тем, ожидается, что ключевой новый гаджет компании за последние годы, а именно гарнитура Vision Pro, не будет пользоваться успехом, когда появится на рынке в этом году.

Напротив, компания Microsoft, которая стоит на 9 процентов меньше Apple, активно внедряет генеративный ИИ и пожинает плоды благодаря успешному сотрудничеству с OpenAI. Если это приведет к увеличению продаж программного обеспечения и росту облачной платформы Azure, Microsoft может вырваться вперед и стать лидером по рыночной стоимости в технологической отрасли.

Частный капитал
Тенденция, достойная внимания

Частные инвестиционные группы, такие как Blackstone, долгое время представляли свои фонды как способ выиграть на публичных рынках. Однако они сами являются публичными компаниями и занимают ведущие позиции в портфелях держателей обычных акций по всему миру.

В сентябре Blackstone стала первой частной инвестиционной группой, вошедшей в индекс S&P 500, и ее конкуренты Apollo Global и KKR надеются не отставать. Принятие частных инвестиционных групп на публичных рынках привело к тому, что их акции достигли рекордных высот.

Эти радужные перспективы побудили и другие компании, включая CVC Capital, General Atlantic и L Catterton, последовать их примеру. CVC, вероятно, будет первой, кто решится на это в следующем году. Если ее листинг будет хорошо принят, это может подстегнуть волну IPO.

Основной риск

Значительная часть денег, направленных в отрасль, поступает в виде страховых взносов от вкладчиков, желающих получить доход на пенсии, а не от традиционных институциональных инвесторов, стремящихся финансировать корпоративные выкупы.

Регуляторы начали беспокоиться по поводу этой тенденции, как и проницательные частные инвесторы, такие как JC Flowers. По данным МВФ, к концу 2021 года почти 10 процентов активов страхования жизни в США (850 миллиардов долларов) будут принадлежать частным инвестиционным компаниям или управляться ими. Это привело к резкому росту неликвидных активов, принадлежащих страховщикам, и фонд отметил опасность "заражения" более широкого финансового сектора и реальной экономики.

Внимание к фонду будет только усиливаться по мере того, как высокопоставленные чиновники Вашингтона, такие как сенатор США Шеррод Браун, будут проводить свои собственные проверки.

Личность, на которую стоит обратить внимание

Харви Шварц, бывший президент Goldman Sachs, возглавил Carlyle Group в феврале, и многие участники сделок считают, что перед ним стоит очень сложная задача.

Три миллиардера-соучредителя Carlyle заложили основы индустрии, но неудачный план преемственности, средние показатели и сложная ситуация с привлечением средств заставили группу отступить.

С момента вступления в должность Шварц восстановил связи с институциональными инвесторами и начал операционную реорганизацию, чтобы повысить рентабельность и оживить рост. Недавно группа сократила нескольких специалистов по сделкам и уменьшила расходы.

Это тот тип работы, которым Шварц был известен за десятилетия работы в Goldman Sachs. Тем не менее, вскоре ему предстоит разработать комплексную стратегию для Carlyle и установить новые финансовые цели.

Что станет самым большим сюрпризом?

Руководители частных инвестиционных компаний настаивают на том, что отрасль вступает в фазу консолидации, когда мелкие компании поглощаются более крупными многопрофильными игроками.

Такие группы, как Apollo, Brookfield, CVC, TPG и General Atlantic, недавно договорились о приобретении частных инвестиционных компаний, а BlackRock ведет борьбу за сделки по слиянию и поглощению. Но, возможно, грядет еще одна волна сделок.

Страховые компании, такие как Prudential, MetLife и Allianz, могут углубиться в рынок альтернативных инвестиций, заключив инвестиционные партнерства с крупными частными инвестиционными группами или приобретя их напрямую.

Индустрия роскоши
Тенденция, достойная внимания

В 2023 году роскошь утратила свой блеск. Эта индустрия все еще сильна по сравнению со многими другими, благодаря своей состоятельной клиентуре, но некоторые ее части сдают позиции по мере того, как трехлетний рост продаж во время пандемии Covid угасает. Изначально виновником этого стали США, где покупатели среднего класса начали затягивать пояса.

Похоже, что в 2024 году темпы роста станут еще более низкими: аналитики из Bain прогнозируют, что рост составит в среднем от 4 до 6 процентов. Тенденция последних лет такова, что самые сильные бренды, такие как Hermès, Louis Vuitton и Chanel, становятся сильнее, в то время как более мелкие конкуренты испытывают трудности. Ожидается, что эта поляризация только усилится на более жестком рынке.

В то же время ожидается, что "эмпирическая роскошь", например, путешествия и гостиничный бизнес, будет расти более быстрыми темпами, чем такие категории роскоши, как сумки и часы.

Основной риск

Строгие китайские ограничения в период Covid ударили по продажам предметов роскоши, и их восстановление оказалось не таким простым, как многие надеялись. Однако ожидается, что именно этот рынок будет стимулировать рост. По прогнозам консалтинговой компании Bain, к 2030 году на китайских покупателей будет приходиться около 40 процентов мирового рынка предметов роскоши объемом 540-580 миллиардов евро.

Если пузырь недвижимости в стране лопнет или произойдет дальнейшая эскалация напряженности в отношениях с Западом, это станет ударом для индустрии. США могут быть крупнейшим рынком роскоши, но Китай — двигатель ее роста. 

Личность, на которую стоит обратить внимание

Бернар Арно, генеральный директор LVMH, не зря является самой влиятельной фигурой в индустрии. Помимо того, что он наступает на пятки Илону Маску из Tesla в борьбе за статус самого богатого человека в мире, LVMH является крупнейшей компанией в сфере роскоши и считается эталоном и золотым стандартом для этого сектора.

Арно — скрупулезный руководитель, тщательно контролирующий управление своей империей, которая охватывает около 75 брендов — от отелей до высокой моды и ювелирных изделий. Он раздвинул границы возможного для роскоши, расширив Louis Vuitton до бренда с доходом в 20 миллиардов евро, чего никогда раньше не удавалось сделать в отрасли, которая исторически торговала эксклюзивностью. 

У компании есть деньги, которые можно потратить. В условиях, когда оценка стоимости активов находится под давлением по мере корректировки сектора, может ли 2024 год стать годом, когда Арно совершит свою следующую крупную сделку? 

Что станет самым большим сюрпризом?

Уже несколько лет ходят слухи о том, что LVMH или Kering пытаются купить конкурирующую швейцарскую группу Richemont. Помимо других ювелирных и часовых брендов Richemont, таких как Van Cleef & Arpels, главным призом станет Cartier, продажи которого, по оценкам Morgan Stanley, составляют около 10 млрд евро в год.

Йоханн Руперт, 73-летний председатель совета директоров и контролирующий акционер Richemont, уже давно заявил, что он не продавец. Однако годы идут, а преемник все не находится, и, возможно, это лишь вопрос времени.

Оборона
Тенденция, достойная внимания

Недорогие беспилотники заняли центральное место на поле боя, подчеркивая растущую роль новых автономных технологий в современной войне.

Этот сдвиг имеет серьезные последствия для государственных оборонных ведомств, которым приходится перестраивать свои зачастую медленные стратегии закупок, переходя от опоры на такие технические средства, как танки и корабли, к инвестициям в более маневренные системы, такие как робототехника и датчики, управляемые искусственным интеллектом.

Что касается промышленности, то крупные подрядчики, которые доминировали на протяжении десятилетий, должны стараться не отставать от стремительно развивающихся небольших конкурирующих компаний, использующих новые технологии. В следующем году и далее они будут испытывать их способность внедрять инновации, поскольку правительства все чаще обращаются к услугам не только традиционных поставщиков.

Основной риск

Конфликт на Украине и напряженность в Восточной Азии привели к росту расходов на оборону во всем мире: по данным Стокгольмского международного института исследования проблем мира, в 2022 году общие глобальные военные расходы выросли на 3,7 % в реальном выражении и достигли нового максимума в 2 240 млрд долларов. Военные расходы в Европе выросли наиболее значительно за последние 30 лет. 

Обещания увеличить оборонный бюджет привели к росту котировок акций компаний и увеличению заказов до новых рекордов, однако существует риск, что финансирование будет предоставлено не в полном объеме, поскольку правительства будут решать другие финансовые проблемы.

В Европе, в частности, конфликт на Украине подтолкнул правительства к выполнению данных ранее обещаний по укреплению статуса региона как глобальной, сплоченной военной державы.

Несмотря на определенный прогресс, многие старые проблемы сохраняются: фрагментарное формирование политики, национальное соперничество, которое подрывает совместные инициативы по закупкам, и решения о закупках в пользу американского оборудования. Промышленности еще предстоит убедить правительства в том, что оборона — это не просто страховой полис на время войны.

Личность, на которую стоит обратить внимание

Если Дональд Трамп победит на президентских выборах в США в ноябре, это может "полностью нарушить весь курс, который мы наблюдали в течение последних двух лет", — говорит Байрон Каллан из исследовательской группы Capital Alpha Partners.

Трамп заявил, что в случае его переизбрания США пересмотрят "цель и миссию НАТО". Давление на Европу также может усилиться, чтобы она увеличила финансирование вооружений для Украины, если США откажутся от поддержки.

Что станет самым большим сюрпризом?

Несмотря на растущую роль технологических компаний в отрасли, до сих пор она оставалась относительно спокойной. В ней пока что не появилось такого революционера, как Tesla Илона Маска. 

Поскольку многие из тех, кто поддерживает стартапы из Силиконовой долины, выступают за повышение роли в программах оборонных закупок Пентагона, ситуация может измениться, если кто-то из них выиграет крупный контракт.

Энергетика
Тенденция, достойная внимания

Нефтяной картель ОПЕК+ в течение года сокращал добычу, пытаясь поднять цены. Сократив добычу на 2 млн баррелей в сутки в октябре 2022 года, что эквивалентно 2 процентам мирового потребления, Саудовская Аравия возглавила череду сокращений в 2023 году. В общей сложности группа будет производить почти на 6 млн баррелей в день меньше, чем могла бы в первом квартале 2024 года.

В то же время рост добычи в США привел к тому, что доля рынка ОПЕК+, по данным Международного энергетического агентства, упала всего до 51%, что является самым низким показателем с момента создания расширенного картеля в 2016 году. Несмотря на сокращение добычи, цены на нефть все еще держатся ниже 80 долларов за баррель, тогда как в сентябре они составляли почти 100 долларов.

Учитывая, что в следующем году ожидается дальнейший рост добычи нефти странами, не входящими в ОПЕК+, возникает вопрос, как долго Саудовская Аравия и ее союзники смогут продолжать отдавать свою долю рынка.

Основной риск

Инфляция и высокие процентные ставки привели к росту стоимости проектов по возобновляемым источникам энергии в 2023 году, что препятствует усилиям по отказу мировой энергетической системы от ископаемого топлива.

Если ставки останутся высокими, как считают некоторые экономисты, это может стать еще одним разочаровывающим годом для проектов в области чистой энергии как раз в тот момент, когда миру необходимо набирать темпы перехода к новой энергетике. Особенно остро проблемы стоят перед отраслью морской ветроэнергетики. Лидер отрасли, компания Ørsted, была одной из нескольких компаний, которые в 2023 году провели крупное снижение стоимости своего портфеля.

Личность, на которую стоит обратить внимание

Главный исполнительный директор BP: кто бы им ни был. Мюррей Очинклосс, временный босс, занял высший пост в сентябре после того, как Бернард Луни ушел в отставку из-за того, что не раскрыл совету директоров информацию о своих прошлых связях. Поиск постоянной замены занял больше времени, чем многие ожидали.

Очинклосс, который ранее занимал должность финансового директора, нравится инвесторам, а нынешние и бывшие сотрудники считают его лидером внутри компании. BP также впервые рассматривает возможность найма главного исполнительного директора со стороны.

В конечном итоге от того, выберет ли компания внутреннего или внешнего кандидата, может зависеть, будет ли 114-летняя энергетическая компания придерживаться плана "зеленых" преобразований, возглавляемого Луни.

Что станет самым большим сюрпризом?

Последние три месяца нефтяная промышленность США проводила многочисленные слияния: ExxonMobil, Chevron и Occidental заключили многомиллиардные мегасделки с более мелкими конкурентами. Эта череда приобретений привела к спекуляциям о слияниях в Европе, в частности о том, может ли Shell купить BP. Объединение двух крупнейших энергетических компаний Великобритании — это то, что Shell неоднократно рассматривала уже на протяжении многих лет. Рыночная капитализация Shell, составляющая 166 млрд фунтов стерлингов, вдвое превышает рыночную капитализацию BP.

Генеральный директор Shell Ваэль Саван заявил, что крупные приобретения не являются приоритетом в период до 2025 года, поэтому любой шаг в следующем году будет большим сюрпризом.

Источник: @thebugged